近期，长和方案向由贝莱德财团（BlackRock）牵头的财团出售43个港口的买卖引发商场重视和热议。但在此次发布的财报中，长和未提及相关买卖事项或开展。
2024年度，长和收益总额为4766.82亿港元，同比添加3%；依照IFRS 16（世界财政陈述原则第16号——租借）后基准，呈报盈余为170.88亿港元，同比削减27%，首要是受越南电讯事务承认一次性非现金减值及其他拨备影响；每股盈余4.46港元，拟派晚期股息每股1.514港元。
长和集团主席李泽钜在财报中表明，2024年头的经济情况较温文，通胀放缓且全体处于公认添加范围内。尽管如此，英国及欧洲的动力及生产成本持续上涨，而美国预期的钱银宽松方针并未执行，因而美元按前史规范依然持续强势。自年度第三季以来，美国及集团运营事务地点若干首要商场的股票、钱银、债券及债款商场波幅增大。地缘政治及交易紧张局势亦显着加重。商品商场大幅动摇，石油、天然气及精粹石油产品因经济活动疲弱导致对需求的重视，形成价格低迷。
长和集团旗下有港口、零售、基建、电讯等四大主营事务。2024年港口及相关服务事务录得收益452.82亿港元，较2023年添加11%；完成EBITDA（税息折旧及摊销前赢利）161.72亿港元，同比添加19%。
展望2025年，李泽钜指出，因为航运公司转至新联盟及持续地缘政治危险影响全球交易，估计年头呈现的供应链中止情况或许带来阻力。但是，亚洲及中东地区预期持续温文天然添加，加上现有码头设备扩建及战略伙伴关系加强，港口及相关服务部分在本年的营运成绩有望改善。
在港口及相关服务事务中，收益占比最大的是亚洲、澳洲及其他，约有224.51亿港元；欧洲收益为143.52亿港元，和记港口信任、内地及香港的算计收益约42.9亿港元。
长和在年报中介绍港口及相关服务事务时称，“此部分是全球最具领导地位之港口网络”，到2024年12月31日，在24个国家53个港口具有共295个营运泊位的权益。
不过，无论是从收益仍是EBITDA的占比来看，港口及相关服务事务都是长和几大事务板块中占比最小的，收益占比为9%。2024年度，零售、基建、CK Hutchison Group Telecom（长江和记集团电讯控股有限公司）、财政及出资等板块的收益分别是1901.93亿港元、553.24亿港元、883.71亿港元、975.12亿港元。
关于2025年的全体开展，李泽钜以为，集团事务的运营环境“预期将动摇不稳且难以预测”。在此情况下，集团将约束本钱开支及新出资，并专心于严厉的现金流办理。集团亦将要求一切事务进步生产力并下降营运开销，特别透过加速选用适宜的新式技能东西。最终，集团稳健的资产负债表及流动资金情况，保证集团即便在最严峻的商场情况下仍能保持微弱的财政情况。
每日经济新闻
全球半导体显现龙头企业，营收赢利稳步进步。京东方成立于1993年，以半导体显现事务为中心主业，构建“1+4+N+生态链”展开架构。2024年上半年，京东方在LCD范畴五大干流运用出货量稳居全球榜首，OLED面板出货量国内榜首、全球第二。京东方2024年前三季度完结运营收入1437.32亿元，较去年同期添加13.61%；归属于上市公司股东净赢利23.08亿元，同比大幅添加223.80%，展现出微弱展开动能。
LCD范畴：LCD 长时刻供需格式继续优化，短期看好国补方针催化商场需求，京东方折旧退出奉献赢利。1）从职业来看：全球LCD产能坚持，日韩和我国台湾区域厂商不断撤出，产能向我国大陆会集，我国大陆LCD电视面板厂的市占率2023年进一步进步至70.4%。据DSCC猜测，2023年至2028年显现区域需求的年添加率估计为5%。2）看好国补拉动电视需求量价齐升。8月份我国政府宣告新一轮仍旧换新补助计划，拨款3000亿元分四个阶段悉数用于家电补助，四季度全球大尺度出货量中，超大尺度的占比将初次来到48%，较三季度环比进步5个百分点。10月面板价格全面上升，四季度TV面板价格坚相等稳。下一年家电补助方针有望接连，我国大陆电视厂商和显现面板厂商估计新一轮“家电以旧换新”计划将有助于进步商场需求，有望添加150万至200万台。3）从公司来看：京东方在LCD范畴五大干流运用出货量稳居全球榜首，到2024上半年京东方全球面板出货量市占率为23.8%。2025年京东方估计折旧退出，赢利率进步。2018年开端量产的第10.5代TFT出产线将于2025年Q1开端完结设备折旧，全面折旧将答应面板厂商下降总模块和开模产品的本钱，使京东方可以在不献身赢利率的状况下进步需求，并进步其第10.5代设备的运用率。
OLED范畴：中小尺度浸透率进步商场空间宽广，客户及产品结构优化下有望迎来盈余拐点。1）从职业来看：OLED全球商场规划平稳添加，2027年出货量有望到达11.7亿片。我国OLED面板商场占比也逐步扩展，2023年我国大陆OLED面板出货约2.9亿片，同比添加约71%。一同，OLED面板浸透率上升，估计2024年全球OLED智能手机浸透率为55%，折叠手机等新需求促进OLED屏幕需求添加、苹果布局带动OLED逐步向中尺度浸透。此外，国内已布局多条OLED产线，24Q1我国初次逾越韩国成为全球OLED出货量榜首，OLED国产化进程加快。2）从公司来看：2024年上半年京东方柔性AMOLED智能手机面板出货量为全球厂商第二名，占比22.3%，仅次于三星显现。京东方投建国内首条8.6代AMOLED出产线，规划产能每月3.2万片玻璃基板，2024年9月26日，该出产线提前完结全面封顶，从开工到封顶仅用时183天。估计在2026年10月完结量产，2029年到达满产状况。
出资主张：咱们估计，公司归母净赢利在2024/2025/2026年估计能到达44.71/84.72/122.02亿元。考虑到公司OLED事务规划较大且具有较高生长性，故给予公司高于可比公司均匀的1.5倍PB，估计公司2025年每股净资产3.73元，对应目标价5.6元，初次掩盖给予“买入”评级。
危险提示：补助方针作用不及预期；运营危险；面板景气量不及预期；地缘政治危险；数据测算具有猜测性。